CVA Risk Çerçevesi: BA-CVA & SA-CVA
CVA — karşı tarafın kredi değerindeki bozulmadan doğan değerleme kaybı — piyasa riski çerçevesine komşu ama ayrı bir sermaye çerçevesidir. Basel III reformu içsel model yaklaşımını kaldırdı; BA-CVA ve SA-CVA'yı bıraktı. Bu sayfa yöntem, hedge ve materiality ayrımını netleştiriyor.
CVA: karşı tarafın kredisi de bir piyasa riskidir
Bir türev sözleşmesinin değeri yalnızca piyasadan değil, karşı tarafın batma olasılığından da etkilenir. Karşı tarafın kredi spreadi açılırsa, ondan olan alacağının bugünkü değeri düşer — bu CVA (Credit Valuation Adjustment) riskidir. 2008'de bankaların türev kayıplarının büyük kısmı gerçek temerrütten değil, CVA'nın değer kaybından geldi. Basel bu yüzden CVA'ya ayrı sermaye koydu.
Revize Basel III CVA çerçevesi FRTB ile duyarlılık ve risk faktörü tasarımı bakımından hizalıdır; fakat teknik olarak FRTB piyasa riski hesabının bir alt modülü değildir. İki ana yaklaşım vardır: BA-CVA ve denetim onayına bağlı SA-CVA. BA-CVA kendi içinde reduced (hedge tanımaz) ve full (uygun hedge'leri tanır) hesaplarına ayrılır. Eski içsel model yaklaşımı kaldırılmıştır.
Hedge arttıkça hangi yaklaşım kazanır?
Aynı karşı-taraf portföyünün üç hesap görünümünü karşılaştır. Hedge nominalini kaydır. Reduced BA hedge'i görmez; full BA uygun hedge'i kısmen, SA-CVA ise duyarlılık bazında daha ayrıntılı tanıyabilir. Sonuç portföye ve hedge uygunluğuna bağlıdır; grafik yalnızca bu mekanizmayı anlatır.
Bu sayfadan ne götürmelisin?
- CVA, karşı tarafın kredi bozulmasından doğan değerleme kaybı — kendi sermaye çerçevesi vardır
- Revize CVA çerçevesi FRTB ile hizalıdır ama ayrı bir sermaye çerçevesidir; içsel model kaldırılmıştır
- Reduced BA-CVA hedge tanımaz; Full BA-CVA uygun hedge'i formül bazında, SA-CVA duyarlılık bazında daha ayrıntılı tanır
- SA-CVA duyarlılık temellidir; varsayılan mCVA=1 ve denetim onayı gerekir
- Yaklaşım seçimi altyapı, denetim onayı ve portföy/hedge profili takasıdır; SA-CVA otomatik olarak daha düşük sermaye garantilemez
- 100 milyar € materiality seçeneği reduced BA değil, CVA sermayesini %100 CCR sermayesine eşitleyen ayrı bir tercihtir
Birincil kaynaklar
Teknik eşikler Basel standardına; AB tarih ve geçişleri AB metinlerine; Türkiye kapsamı yürürlükteki BDDK listesine göre okunmalıdır.